1月13日開盤后，濰柴動力A、H股一路走高，其中A股盤中觸及漲停，最終報收18.92元人民幣，單日上漲7.68%，H股報收19.86港元，單日上漲9.36%。濰柴動力A股、H股紛紛創(chuàng)下歷史新高，總市值達1455億元人民幣，較年初已漲逾20%，千億級龍頭增長再度提速，資本紛紛搶籌濰柴動力，單日總交易額近50億元！
筆者注意到，2020年12月24日晚間，濰柴動力披露了非公開發(fā)行A股股票預案，擬向不超過35名特定投資者非公開發(fā)行不超過7.93億股，募資不超過130億元。預案披露以來，濰柴動力即打開了上漲通道，A、H股上漲不停。
濰柴動力一直是資本市場的“三好學生”——聚焦主業(yè)盈利強、凈資產收益率高、現(xiàn)金分紅比例大。而且2004年H股上市后從未進行過二級市場股權融資，即使2007年H股回歸A股，也是通過換股吸并湘火炬的方式，不涉及現(xiàn)金融資。這次濰柴動力選擇增發(fā)，究竟觸動了資本市場的哪根神經，引得資本市場紛紛“搶票上車”，大筆真金白銀砸進來？這一切，都要從濰柴動力這一份增發(fā)預案說起。
本次募投方向有哪些？
公告披露，濰柴動力本次募集資金中，20億用于燃料電池全產業(yè)鏈項目，40億用于全系列國六及以上排放標準H平臺道路用高端發(fā)動機項目，30億用于大缸徑高端發(fā)動機產業(yè)化項目、30億用于全系列液壓動力總成和大型CVT動力總成產業(yè)化項目以及10億用于建設基于全生命周期的后市場智能服務體系。
總結起來一句話：全面發(fā)力新業(yè)務。
這些募投項目都要干啥？
燃料電池產業(yè)鏈——世界級龍頭即將誕生
濰柴動力在布局新能源方面可稱之為“穩(wěn)、準、狠”。先后投資并成為巴拉德（BLDP.N；BLDP.T）和錫里斯（CWR.L）第一大股東，現(xiàn)在這兩家公司的股價已較濰柴投資時上漲了七八倍。濰柴動力在新能源動力總成領域已全面完成氫燃料電池和固態(tài)氧化物燃料電池的核心技術布局，關鍵技術指標在商用車和能源電力領域全球領先。本次募投重點建設氫燃料電池和固態(tài)氧化物燃料電池、車載儲氫系統(tǒng)、電機及控制器、電驅動總成、混合動力等全產業(yè)鏈生產線。這真是拉開陣仗、全線發(fā)力的架勢，絕對是引領全球的節(jié)奏，產業(yè)化大幕就要開啟。
H平臺高端發(fā)動機——發(fā)力50%以上熱效率
公告披露，新百萬臺數字化動力產業(yè)基地主要生產H平臺高端產品，尤其是為50%以上熱效率發(fā)動機、國六及以上排放標準發(fā)動機的大規(guī)模批量化做好準備。項目將對標國際最先進工藝，依托“平臺化+模塊化”設計理念，采用智能化、數字化、少人化設計，實現(xiàn)發(fā)動機產能和品質的雙提升。通過建設內容可看出，濰柴動力堅定看好道路用動力總成高端化和大排量化趨勢，這也是濰柴動力目前重要的利潤基石。
大缸徑高端產品——發(fā)動機界的“C919”
大缸徑發(fā)動機有“三高”：門檻高、單價高、盈利高，主要用于5G大型數據中心備用電源、重大能源工程、海洋工程、水利工程、港口和高鐵等領域，市場容量1600億元，目前該領域的玩家都是Cummins、CAT和MTU等少數國際巨頭。濰柴動力大缸徑業(yè)務已步入快速開拓期，近5年收入復合增長率達53%，其中海外市場占比70%。本次募投用于生產已批量化的缸徑大于150mm、功率覆蓋400-10000kW的M系列高端產品，其稅后內部收益率近40%，將推動濰柴動力全面實現(xiàn)發(fā)動機產品結構性調整，預計帶來的收入和盈利占比將達到30%。
液壓和CVT動力總成——打造非道路市場絕對領先優(yōu)勢
液壓和CVT均為行業(yè)的關鍵核心技術，嚴重依賴進口，市場空間巨大。濰柴動力具有強大的研發(fā)實力和集成創(chuàng)新能力，擁有豐富的發(fā)動機和終端整機資源，目前“發(fā)動機+液壓”和“發(fā)動機+CVT”兩個動力總成差異化優(yōu)勢明顯并已量產，將顛覆工程機械和農業(yè)裝備行業(yè)的產業(yè)鏈和競爭格局。本次募投將形成年產10萬套高端液壓動力總成和1萬套大型農業(yè)裝備CVT總成的生產能力，推動濰柴動力非道路動力總成全面發(fā)力，預計帶來的收入和盈利占比將達到20%。目前技術和產品已經到位，只待產能釋放了。
本次募投背后目的是什么？
擁有百億現(xiàn)金流的濰柴動力，為什么要在此時點融資？究竟在醞釀什么大招？
我們認真分析就會發(fā)現(xiàn)，一向重視研發(fā)、重視創(chuàng)新、重視自我突破的濰柴動力，近幾年先后布局大缸徑發(fā)動機、高壓液壓、燃料電池、CVT、50%熱效率發(fā)動機等核心科技，現(xiàn)階段這些業(yè)務培育期已過，進入加速成長期，且行業(yè)風口已來。尤其是燃料電池業(yè)務，據預測2030年“碳達峰”時中國燃料電池商用車將占行業(yè)的15-20%，而濰柴是技術、產品、資源等準備最齊全的，行業(yè)發(fā)展大背景下濰柴劍指行業(yè)半壁江山。如果這樣，單純燃料電池業(yè)務即可為濰柴動力帶來千億收入。在此時點再融資，濰柴動力是要為這些“高科技寶貝”做起飛準備啊。
濰柴動力近年來一手抓主業(yè)，一手抓轉型，兩手抓兩手硬，戰(zhàn)略轉型和結構調整成果已經相當顯著，業(yè)務周期性明顯弱化，業(yè)績穩(wěn)健增長有目共睹。據消息人士透露，中國重汽未來每年起碼采購濰柴動力20萬臺重卡發(fā)動機、30萬臺輕卡發(fā)動機。同時筆者注意到濰柴集團日前正式完成了對雷沃重工的戰(zhàn)略重組，預期每年能為濰柴動力增加10萬臺農業(yè)裝備、工程機械發(fā)動機銷量，如此看來，濰柴動力實現(xiàn)雙百萬發(fā)動機目標簡直不要再簡單；大缸徑發(fā)動機業(yè)務實現(xiàn)全球高端市場突破，預計帶來的收入和盈利占比將達到30%；液壓與CVT業(yè)務助力國產工程機械、農業(yè)裝備實現(xiàn)突圍；全球領先的燃料電池技術儲備，引領全球行業(yè)發(fā)展。任何一項業(yè)務單拉出來，都絕對值得千億以上的估值，濰柴動力市值前景實在巨大，真的令投資者期待！
